誰もテンポスHDに興味がないので僕が書くしかない笑。
【基礎情報】
株式会社テンポスホールディングス
特色：中古厨房機器の再生販売で独壇場。「ステーキのあさくま」を17年1月に子会社化。
コロナ禍でも赤字を出さなかった超優良企業。
厨房販売：テンポスバスターズ６４店舗 飲食業：ステーキのあさくま６５店舗、もつ焼き・インドネシア料理１０店舗
PER：20.58
PBR:2.24
売上高：約312億円（内訳：物販217億、情報・サービス：42億、飲食61億）
時価総額：約352億円
→①売上高1,000億円、時価総額1,000億円を目指す。
②飲食事業で現在の61億円から500億円を目指す。
【ヤマトの買収者のマルチプルとは】
ここではグリーンブラットの魔法の公式で見たい
EV＝時価総額＋負債・・ここでは時価総額を算出できないので時価総額＋負債＝総資産32.5億とする。
営業利益＝3.73億円
営業利益÷EV＝8.71(EV/EBITDAでは8～10が適正価格とされる）
※買収価格の算出については素人のため参考程度に見てください。たぶん間違ってます。
（私見）
テンポスは元々有利子負債が少なく豊富な現金同等物を持つ会社（104億円）。
飲食事業は現在の61億から500億へ底上げするためには更なるM&Aが不可欠。
また、テンポスの飲食事業は現状赤字のため、ヤマトのノウハウを盗む必要がある。
不振の飲食業を改善させるドクターテンボス事業もさらに伸びる。
2024年4月期の予想にヤマトの実績を上乗せさせると売上404億、当期純利益は18.95億（売上高当期純利益率は21.3倍）
→仮に21.3倍で計算すると売上1,000億時点での当期純利益は46.9億円.つまりPERは13.3となる。
この企業の株価は「割安」ではない。相応の下落リスクが伴う。
豊富な現預金と毎年生み出される利益により更なるM&Aが行われる可能性が非常に高い。
ふぅ・・疲れた。この辺にしときます。上記は只の個人の感想ですので決して真に受けないでください。間違ってますので。
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- 2023/07/25(火) 03:17:41|
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超久しぶりにブログ書きます。
最近は何も更新していないのにこんなしょうもないブログに毎日５人位見に来てくれる人がいて感謝しかありません。
もしかしたらスタジオアタオの検索から該当しているのかもしれませんね。
この３５５０については、本当に色々と勉強させていただきました。過去の自分への戒めとしても、盲目的であった記事はそのまま残しておこうと思っております。
さて、最近は「東証のPBR１倍割れ企業への警告」や「バフェットの日本株買い宣言」などによりバリュー株が見直されつつある傾向がありますが、これについて皆さんはどう感じているでしょうか？
私は、２０１３年４集秋号よりず～～～～と四季報を購読しております。気付けばもうすぐ１０年になります。
この１０年間購読してきて気付いたことがあります。
「日本企業は稼ぐ力がない」という言説は「嘘」です。
たしかにＲＯＥ的な資本効率の面で言えば平均的には相対的に稼ぐ力がないということができるのかもしれませんが、この１０年、利益は積み上がり、ＰＢＲは劇的に改善しております。
市場の評価はシビアで投資先も使い所もないから、ＰＢＲがいくら積み上がろうとも、将来的なビジョンが見えない限りは株価（時価総額）は横ばいもしくは低迷となってきたわけです。
しかし、将来的なビジョンがなかろうとも、ＰＥＲを見る限りでは指標は割安であるということを示していました。
ＰＢＲがここまで改善していて（ここでいう改善とは市場から評価を受けない＝ＰＢＲが下がるということ）、一定の稼ぐ力もありながら、なぜこれほどまで日本株は売り込まれなければならないのか、それが私には理解できませんでした。
それどころか、アメリカ株の人気振りには違和感を感じざるを得ません。誰もかれもが米国株を買いに走る風潮、Ｓ＆Ｐ５００が称賛される風潮は私には違和感しかありません。買われ過ぎに見えます。
結論から申し上げると、今の日本株は底値であると思ってます。
この１０年で日本の大企業の体制は概ね非常に筋肉質になりました。
たとえ金融環境が逆風下であっても、日本を代表する企業には底力があり、年々ＢＰＳは改善していき、結果いずれ株価にも反映されていくであろうと予想します。
一つ苦言を申し上げると、利益をまともにあげることもできない、訳の分からない新興企業株については私は非常に否定的です。
このような株が投機的に盛り上がり、実際の企業価値よりも過大評価され過ぎることについては、私は呆れて閉口してしまいます。
本来株価は企業の発展（売上利益の伸び）と共に上がっていくものであり、何年先の利益を織り込んだらその株価は正当化されるのか状態の新興銘柄については、私にはまともに理解できません。
今は過小評価されている日本の優良企業の株が再評価される時代が来ることを切に願って、今回の記事を終わりにしたいと思います。
- 2023/04/22(土) 05:14:00|
- 備忘録
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【３５５０スタジオアタオ分析】 ※体調に合わせて随時UP予定
※この分析は私まめ太が私見を書き殴ったものであり、また当人は現在病気療養中であるために下記内容は１００％信頼に足る内容ではないことをご理解いただいた上でご覧ください。誤字、事実誤認等がある可能性があります。また、下記情報について判断されたいかなる投資判断についても責任が持てませんのでご了承ください。投資は自己判断でお願いいたします。
同意していただける方のみ下へお進みください。
本来であればもう少しキレイにまとめたいのですがお許しください。
なお、他で調べられる情報についてはかなり前提が省かれています。まず企業HP、証券会社のページ、四季報、ヤフーファイナンス等である程度事前に下調べしてから当記事をヒントにしていただければ幸いです。
【私がスタジオアタオを安いと考える根拠】2020.9.6現在
（※大前提としてコロナは社会へ順応する）
発行株式数1385700株×株価443円＝時価総額61.3憶円
（私見）コロナがなければ純利5億を出せる企業→この前提であればPER12.2
（私見）イルメールや新たな商品開発により純利は5億＋αになると見ている
（私見）PBRについては2倍強となっているが毎年劇的に改善される傾向が強い（後述参照）
松井証券によると見かけ上のグレアムＭＩＸ係数はPER22.73×PBR2.54=「57.73」となる
（私見）PBRはそもそも劇的に改善されるものと見なされていない→この部分は株価に織り込まれていない
（私見）独自分析ＭＩＸ係数ではPER12.2×仮PBR2と考えると24.4となり大幅に印象は変わる
（私見）その他は後述のバフェットの銘柄選択術の８項目のうち６項目は少なくとも当てはまるであろうと判断した
(結論に至るまでの途中の分析は他にも色々あるのですが）
→私見では素晴らしい企業が適正価格で売られているので買うしかない
（2020.10.18更新）
・2Q決算発表・業績予想修正の発表あり→（予）売上35億、営利2.1億、純利1.3億
・下半期の利益は全てイルメールの販促費用に使用→大規模なPR期待できる？
・営業CFが赤字に→分析違い失礼しました。借入金はコロナによる運転資金だけでなくイルメール販促を踏まえたものでした。
（閑話休題：他企業の有報を是非比べてほしいのですが、借入金利はすごく低いと思う。銀行から信用されている？）
・新規出店のイルメール日比谷店はロベルタ本店（アタオランド店）への移転統合跡地へ出店につき出店費用等はかかっていないとのこと。ATAO横浜店移転拡張費用は約3,000万円。
（私見）業績予想は保守的ではないか。上方修正ある？従来通りであれば純利2.5億前後か。イルメールの販促に1.2億程度使う？今期は上場以来初の減益決算となるがイルメールの販促へ向けて借入かつ営業CF赤字を辞さないほどの攻勢。慎重堅実な当企業にしては珍しい。四季報によると「イルメール有楽町期間限定店に手応え」とのこと。引き続きインスタグラム登録者数推移等や3Q進捗状況を見極めたい。
【インスタフォロワー数比較】2020.9.1現在
ミッキー 13.6万人
ミッフィー 12.1万人
ムーミン 5.3万人
くまモン 5.0万人
リラックマ 4.9万人
ふなっしー 3.1万人
～～～～～～～～
イルメール 18673人(2020.9.25現在）
イルメール 18735人（2020.10.4現在）
イルメール 18789人(2020.10.11現在）
イルメール 18817人（2020.10.18現在）
イルメール 18829人（2020.10.25現在）
イルメール 18868人（2020.11.1現在）
イルメール 18901人（2020.11.8現在）
イルメール 19049人（2020.11.15現在）
イルメール 19474人（2020.11.23現在）
イルメール 19933人(2020.11.29現在）
イルメール 20458人（2020.12.6現在）
イルメール 20960人（2020.12.15現在）
イルメール 21570人（2020.12.27現在）
イルメール 22039人（2020.1.4現在）
イルメール 22253人（2020.1.11現在）
イルメール 22321人（2020.,1.17現在）
イルメール 22383人（2020,1,24現在）
イルメール 23367人（2020.2.11現在）
2016年11月のブランド立ち上げ以来わずか3年9カ月、既にムーミンの３分の１まで来ております。
ハッピードールは最短で10月中旬予約なので約2カ月待ち。
2020誕生祭限定ドールは既に品切れ。定価税込6,600円のところ、メルカリやPAYPAYモールで倍値13,299円での取引を確認済(9/5)。
ハッピードールは定価2,970円のところ、同3,900～8,800円での取引を数件確認済（9/5)。
全体的に本体は品薄。ハンドメイドの洋服が売れまくっていて7,000円で取引されている洋服もあった（驚）。
【イルメール公式インスタグラムのいいね数（概算）】2020.9.5現在
16年11月ショップOPEN 17
17年12月クリスマス 84
18年12月クリスマス 94
19年12月クリスマス 329
20年6月限定イーマリー 1230
最近の投稿平均 800～1000
【ツイッターフォロワー数比較】2020.8.27現在
ﾃﾞｨｽﾞﾆｰ（ﾐｯｷｰ） 2487700
ﾎﾟｹﾓﾝ(ﾋﾟｶﾁｭｳ) 1140504
くまモン 804256
ｻﾝﾘｵ〈ｷﾃｨ〉 552463
リラックマ 349052
ムーミン 185600
ミッフィー 82388
ふなっしー 21412
イルメール 2344
～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～
イルメール 2386（前回比＋1.7%) 9/5現在
イルメール 2406（前回比＋0.8%） 9/12現在
イルメール 2462（前回比＋2.3%) 9/25現在
イルメール 2539（前回比＋3.1%) 10/4現在
イルメール 2560（前回比＋0.8%）10/11現在
イルメール 2580（前回比＋0.7%)10/18現在
イルメール 2640（前回比＋2.3%）10/25現在
イルメール 2662（前回比＋0.8%） 11/1現在
イルメール 2669（前回比＋0.2%) 11/8現在
イルメール 2703（前回比＋1.2%)11/15現在
イルメール 2771（前回比＋2.5%)11/23現在
イルメール 2860（前回比＋3.2%)11/29現在
イルメール 2937（前回比＋2.6%)12/6現在
イルメール 3059（前回比＋4.1%)12/15現在
イルメール 3137（前回比＋2.5%）12/27現在
イルメール 3185(前回比＋1.5%）1/4現在
イルメール 3214（前回比＋0.9%)1/11現在
イルメール 3242（前回比＋0.8%）1/17現在
イルメール 3257（前回比＋0.4%）1/24現在
イルメール 3483（前回比＋6.9%）2/11現在
ツイッターではあまり奮いません。スタジオアタオとしても写真と動画を投稿できて若い女性に人気のあるインスタグラムを優先している傾向があるように見受けられます。
【ハッピードール（イーマリー）は好きですか？】ツイッター独自アンケート結果
すごく好き 41%
まあまあ好き 30%
普通 19%
好きじゃない 10%
37票・最終結果
すごく好きorまあまあ好きが7割、好きじゃないが1割という結果でした。
好きな人の投票数が多い可能性も考えつつ、思ったよりも公的な投票結果で驚きました。もう少し好きじゃないと普通が多いかと思ってました。
【スタジオアタオへの投資姿勢を宜しければお聞かせください】ツイッター独自アンケート結果
永年保有（優待狙い含む） 16%
長期保有（成長が続く限り） 61%
中期保有（上がったら売却） 16%
短期保有（デイトレ含む） 7%
31票・最終結果
コロナで業績が落ち込んでいるにも関わらず成長を期待して長期保有されている方が約6割という結果になりました。
続いて永年保有、中期保有が約16%と続き、短期売買狙いの方は約7%に留まりました。
【スタジオアタオについて一番魅力的な部分はどれですか？】ツイッター独自アンケート結果
強固な財務内容 27%
唯一無二の開発力 13%
卓越したブランディング力 27%
高いEC比率（約5割） 33％
３０票・最終結果
高いEC比率（5割）が一位という結果になりました。ただ、票は分散しており、それぞれ強みと考えている部分が違うということが示唆されています。個人的には上記４点の他に次点として「少数精鋭かつベンチャー気質の企業風土」という点も成長性を考える上で外せないポイントであると考えております。
【各年毎の純資産額とPBR】
16.2 4.6億 ----
17.2 10.0億 8.73
18.2 13.6億 9.60
19.2 18.9億 7.29
20.2 24.4億 2.48
当期1Q 24.1億 2.43←NEW
※各年四季報夏号の株価にてPBRは算出
※コロナ直撃3-5月でも純資産ほぼ横ばい、営利純利共に黒字
20.2の減収によるグロース期待剥落及びコロナによる株価暴落、一方20.2は実は増益です。株価は下がり続け、純資産は増え続けたということです。
【現金及び現金同等物の推移】
16.2 2.4億
17.2 6.9億
18.2 8.1億
19.2 13.9億
20.2 19.1億
にわかに信じられない数字が並んでいます。現金同等物です。
コロナが収まれば営利7億純利5億／年が見込める会社です。ここにイルメールの成長が加わってきます。この純利益分5億＋αがほぼ純資産額と現金同等物に毎年上乗せされていくということです。
もう少し突き詰めた数字を出します。コロナが回復したとして四季報予想を元にすると21.2の純利は4.8億、仮にイルメールの急激な成長がなかったとして株価430円として概算値で予想PBRを出してみます。あくまで仮の話です。
【各年毎の純資産額と概算PBR・BPS予想値】
21.2 28.1億 2.13 22.0
22.2 33.1億 1.81 25.9
23.2 38.1億 1.57 29.8
24.2 43.1億 1.39 33.8
25.2 48.1億 1.24 37.7
※21.2は純資産増4億、22.2以降は純資産5億増で算出
上記は最悪の想定です。BPS増加率に注目しています。
これほど盤石な財務を誇るのに不足の事態を考慮して3月31日に借入を実施。
三井住友銀行 7億円（変動無担保無保証）
2025.3.30返済期限
三菱UFJ銀行 3億円（固定無担保無保証）
2025.3.30返済期限
結果、1Q3-5月は黒字でしたが、最悪の想定をしている姿勢が素晴らしいと思いました。
【中期経営計画がないことについての私見】
中計がないのは社員にノルマを課さないためではないかと思われます。
守り中心の経営、実に手堅いながらも着実に次の一手を打っている。
社長は売上１００億円が中期の目標であることは明言している。
【社員数について】
現在の社員数は66名。社員数推移と売上の関係は、
16.2 42名 売上19億
17.2 46名 売上28億
18.2 58名 売上34億
19.2 66名 売上42億
20.2 66名 売上41億
今はストックオプション制度等の整理含め、内政強化の時期かもしれません。来期採用も従来の5名から10名へ増えています。
【バフェットの銘柄選択術から見た独自私見】
消費者独占企業を見極める８つの基準
①消費者独占力を持つと思われる製品・サービスがあるか→○
②1株あたり利益EPSが力強い増加基調にあるか→▲（コロナ収まれば○）
③多額の負債を抱えていないか→○
④株主資本利益率ROEは十分高いか→○（ROE15%以上）
⑤現状を維持するために、内部留保利益の大きな割合を再投資する必要があるか→○（ない）
⑥内部留保利益を新規事業や自社株買い戻しに自由に使えるか→○
⑦インフレを価格に転嫁できるか→○
⑧内部留保利益の再投資による利益が株価の上昇につながっているか→×（まだ認知されていない。）
【スクリーニングの狭間】
現在の3550スタジオアタオの株価は資産バリュー投資家、収益バリュー投資家、成長バリュー投資家のいずれの視界にも入らない。どの目線から見てもその道の一流個人投資家の目線からは外れている。だからこそチャンスがあると僕は分析しています。
【私の持ち株】2021年1月6日現在
平均取得単価４０７円で保有しています。
いずれ上場来高値を更新してくると見ており、長期で保有する予定です。
下がれば更に買い増しを予定しております。
※上記の株数は予告なしに増減することがありますのであくまで目安としてご覧ください。
※とは言いつつもよほどのことがない限りは鬼長期ガチホールド予定です。
【スタジオアタオ関連ブログの御紹介】
スタジオアタオホルダー仲間のとまとさんのブログ記事です。
ATAOファンの方が実際にどのようにATAOの商品を見て買っているかの詳細が良く分かりますし、
分析も非常に参考になるので宜しければご覧ください。
ATAOの新作、Slimoを見に行ってきた（「アラサーOLの投資記録ノート」より）【最後に】
よろしければコメント欄もご使用ください。
上記事項について議論になれば管理人としては嬉しいです。
僕もできるだけご質問にお答えします。
※以下、随時UP予定。
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- 2021/12/31(金) 09:32:54|
- スタジオアタオ分析
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こんばんは。jarさんからリクエストがありました４６４４イマジニアについて語ります。
私の中では期待値が高いと思って最大２０００株以上の買付を行って集中投資をしておりましたが、１月１４日に５０万本IRが出た後に引き続き超過ペースで１００万本を達成する可能性に賭けて大きく張ったのですが、残念ながら５月１７日に７０万本のIRが出るというかなり期待外れの結果となってしまいました。
これは結果論であり、あの時点では皆が期待をしていなかった状況で逆方向に大きく張れたことは自分自身でも非常に納得感のある投資行動ができたと思っています。
私は途中で７１７７GMOFHに投資するためイマジニアの大半を利確しましたので現在１２１０円のＮＩＳＡ玉を１００株持つのみとなっておりますが、やはりイマジニアが安いという認識は変わっておりません。ただ、来期の予想としては売上は過去最高としているものの、営業利益純利益共に今期より劣る見通しとなっております。
IRに積極的でなく、予測も保守的な企業風土ということで、悪い意味で株主のほとんどが期待していない状態にあるのが今のイマジニアなのではないでしょうか。
現在の株価１０６１円、時価総額１１３億、現預金７９億、有利子負債０、ＰＥＲ１１．４、ＰＢＲ０．９２、配当利回り２．８２、ＲＯＥ９．６１・・。指標を見る限りは相当に割安でバリュートラップというにしても実際はアッパーサイドがＦＩＴＢＯＸＩＮＧや今後の新作等により状況によっては青天井になる可能性を秘めている・・。ダウンサイドはこの経営指標と好財務では限定的です。
非常に私の好みの銘柄であることは変わりなく、ＰＦに入れ続けることについては今後も異論はありませんが、相対的に総合的な銘柄の魅力を見た時に７１７７の方が私には魅力的に感じたため、総資金量と総平均利回り調整の関係で現在は１００株のみとなっている次第です。
もしもここからさらに売られ続けて３桁に突入するようなことがあればまた主力銘柄として買付を行う可能性があります。というか今の株価でも主力にする可能性があります。
経営指標は良好、業績は過去最高圏なのに長年株主への信頼を失っていることなどから激安に放置されているこのイマジニア。持っておけばいつか報われる可能性が高く、そのいつかは生きているうちに訪れる可能性が高そうです。
書いているうちにまた欲しくなってきました笑。慎重に行動したいと思います。私の所感では１２１０円でも高いとはこれっぽっちも思いませんね。
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- 2021/06/06(日) 20:58:14|
- イマジニア分析
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↑ 名著「賢明なる投資家」。ＣＤ版があることを知ってましたか？
