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    まめ太の投資ブログ

    私の失敗談④「マーケットタイミングを読んだこと」

    私の失敗談シリーズ④「マーケットタイミングを読んだこと」について話していきたいと思います。

    私は株を始めて今年で12年目になるのですが、マーケットタイミングについてはつい最近まで空売り、ダブルインバース、オプション(屑プット)等々、色々手を付けてきました。

    そして、これは私にとっては大失敗でした。

    もうお気づきの方もいるかもしれませんが、私は平常心で現物株取引だけをしていた分に関しては相場が良かったこともあり普通にプラスです。余計なことばかりをして利益を減らしてしまって結果的に資産がそこまで増えていないのです。

    空売り、ダブルインバース、屑プットは生涯成績はマイナスです。上手くいった時もありましたがそれはたまたま運が良かっただけ、ダブルインバースでは100万単位でロスカットしたこともあります。

    そもそも超優秀な金融のプロですらマーケットタイミングを読むことは猿のコイン投げと変わらないと言われています。素人の私がそんなことをやっても負けるのが自明の理でしたが、頭でっかちになっていた私は自分ができると信じ込んでいたのです。(なんと浅はかだったのでしょうか)

    今となっては自分がダメだったものを全て省いて運用に取り掛かっていますが、最近投資を始められた方はこの部分はよくよく考えられた方が良いと思います。

    株だけを持っていれば複利の魔法が発動しますが、相場が下に行くことを予想するということは当たれば良いですが外した場合に複利の効果を台無しにしてしまいますので非常に危険です。このことを私は身を持って経験しましたのでお伝えしたいと思います。(どうしてもマーケットタイミングを読みたければ10~20%のキャッシュポジションの調整をされると良いと思います。この方法であれば私も使うことがあります。)

    この方法の危険な所ははじめに上手くいったりすると自分は向いているのではないかと勘違いしてしまうことです。事実、私は2016年1月の暴落は的中させてダブルインバースで利益を得たことがあります。その経験が結果的にはその先の損失へ繋がってしまいました。

    これはあくまで私見ですので、一部の天才の方、自分ができるという自信のある方は是非挑戦されてみては良いのではないかと思いますが、頭の片隅に私の言葉を残しておいていただいて、これは無理だなと思ったらスパっと辞める選択肢もアリではないかと提案を申し上げたいです。

    数年経って気付いたら私のように時間を無駄にしている場合もあります。恐ろしい話です。

    では、今日はこのくらいで。

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    私はまだ働けず社会貢献もできず大変に心苦しいのですが、皆さんの健康と幸せを心から願っております。


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    1. 2021/01/20(水) 04:12:33|
    2. 私の失敗談
    3. | コメント:0

    【現在の保有銘柄一覧】(定期的に更新)

    【現在の保有銘柄一覧】2021.1.19現在

    【主力銘柄】
    3550スタジオアタオ@407 PER45.9 PBR1.97 現金同等物19億 有利子負債10億
    4644イマジニア@1154 PER16.5 PBR1.05 有利子負債ゼロ ※過去最高営利益見込
    9873日本KFC@2848 PER30.1 PBR2.76 有利子負債ゼロ ※過去最高純益見込
    7508G-7HD@2322 PER12.9 PBR2.69 現金同等物164億 有利子負債93億 ※過去最高純益見込
    2221岩塚製菓@3885 PER11.3 PBR0.46 有利子負債ゼロ ※過去最高益見込
    9267GENKY@4260 PER15.7 PBR2.33 現金同等物66億 有利子負債286億 ※過去最高純益見込
    8043スターゼン@4165 PER8.3 PBR0.76 現金同等物88億 有利子負債477億 ※過去最高純益見込
    3221ヨシックス@1847 PER - PBR2.68 現金同等物52億 有利子負債9億 
    8591オリックス@1733 PER11.8 PBR0.75 現金同等物11352億 有利子負債46249億
    3486GLM@613 PER9.5 PBR1.51 現金同等物18億 有利子負債153億
    9882イエローハット@1586 PER10.4 PBR0.88 有利子負債ゼロ ※過去最高純益見込

    【優待等銘柄】
    2652まんだらけ@649
    2681ゲオHD@1252
    3277サンセイランディック@747
    3467アグレ都市デザイン@635
    3543コメダHD@1919
    7185ヒロセ通商@2058
    7539アイナボHD@971
    7552ハピネット@1426
    7986日本アイ・エス・ケイ@1215
    8095イワキ@530
    8173上新電機@2828(端株)
    8214AOKIHD@407
    8267イオン@1923
    9831ヤマダ電機@547

    2021年成績 +7.3%(1/19現在) 

    ※修正ディーツ法により算出

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    1. 2037/12/31(木) 20:46:33|
    2. 未分類
    3. | コメント:0

    【3550スタジオアタオ分析】 ※体調に合わせて随時更新予定

    【3550スタジオアタオ分析】 ※体調に合わせて随時UP予定

    ※この分析は私まめ太が私見を書き殴ったものであり、また当人は現在病気療養中であるために下記内容は100%信頼に足る内容ではないことをご理解いただいた上でご覧ください。誤字、事実誤認等がある可能性があります。また、下記情報について判断されたいかなる投資判断についても責任が持てませんのでご了承ください。投資は自己判断でお願いいたします。

    同意していただける方のみ下へお進みください。


    本来であればもう少しキレイにまとめたいのですがお許しください。
    なお、他で調べられる情報についてはかなり前提が省かれています。まず企業HP、証券会社のページ、四季報、ヤフーファイナンス等である程度事前に下調べしてから当記事をヒントにしていただければ幸いです。

    【私がスタジオアタオを安いと考える根拠】2020.9.6現在
    (※大前提としてコロナは社会へ順応する)
    発行株式数1385700株×株価443円=時価総額61.3憶円

    (私見)コロナがなければ純利5億を出せる企業→この前提であればPER12.2
    (私見)イルメールや新たな商品開発により純利は5億+αになると見ている
    (私見)PBRについては2倍強となっているが毎年劇的に改善される傾向が強い(後述参照)

    松井証券によると見かけ上のグレアムMIX係数はPER22.73×PBR2.54=「57.73」となる

    (私見)PBRはそもそも劇的に改善されるものと見なされていない→この部分は株価に織り込まれていない
    (私見)独自分析MIX係数ではPER12.2×仮PBR2と考えると24.4となり大幅に印象は変わる
    (私見)その他は後述のバフェットの銘柄選択術の8項目のうち6項目は少なくとも当てはまるであろうと判断した

    (結論に至るまでの途中の分析は他にも色々あるのですが)
    →私見では素晴らしい企業が適正価格で売られているので買うしかない

    (2020.10.18更新)
    ・2Q決算発表・業績予想修正の発表あり→(予)売上35億、営利2.1億、純利1.3億
    ・下半期の利益は全てイルメールの販促費用に使用→大規模なPR期待できる?
    ・営業CFが赤字に→分析違い失礼しました。借入金はコロナによる運転資金だけでなくイルメール販促を踏まえたものでした。
    (閑話休題:他企業の有報を是非比べてほしいのですが、借入金利はすごく低いと思う。銀行から信用されている?)
    ・新規出店のイルメール日比谷店はロベルタ本店(アタオランド店)への移転統合跡地へ出店につき出店費用等はかかっていないとのこと。ATAO横浜店移転拡張費用は約3,000万円。

    (私見)業績予想は保守的ではないか。上方修正ある?従来通りであれば純利2.5億前後か。イルメールの販促に1.2億程度使う?今期は上場以来初の減益決算となるがイルメールの販促へ向けて借入かつ営業CF赤字を辞さないほどの攻勢。慎重堅実な当企業にしては珍しい。四季報によると「イルメール有楽町期間限定店に手応え」とのこと。引き続きインスタグラム登録者数推移等や3Q進捗状況を見極めたい。

    【インスタフォロワー数比較】2020.9.1現在
    ミッキー  13.6万人
    ミッフィー  12.1万人
    ムーミン   5.3万人
    くまモン   5.0万人
    リラックマ  4.9万人
    ふなっしー 3.1万人
    ~~~~~~~~
    イルメール 18673人(2020.9.25現在)
    イルメール 18735人(2020.10.4現在)
    イルメール 18789人(2020.10.11現在)
    イルメール 18817人(2020.10.18現在)
    イルメール 18829人(2020.10.25現在)
    イルメール 18868人(2020.11.1現在)
    イルメール 18901人(2020.11.8現在)
    イルメール 19049人(2020.11.15現在)
    イルメール 19474人(2020.11.23現在)
    イルメール 19933人(2020.11.29現在)
    イルメール 20458人(2020.12.6現在)
    イルメール 20960人(2020.12.15現在)
    イルメール 21570人(2020.12.27現在)
    イルメール 22039人(2020.1.4現在)
    イルメール 22253人(2020.1.11現在)
    イルメール 22321人(2020.,1.17現在)


    2016年11月のブランド立ち上げ以来わずか3年9カ月、既にムーミンの3分の1まで来ております。
    ハッピードールは最短で10月中旬予約なので約2カ月待ち。
    2020誕生祭限定ドールは既に品切れ。定価税込6,600円のところ、メルカリやPAYPAYモールで倍値13,299円での取引を確認済(9/5)。
    ハッピードールは定価2,970円のところ、同3,900~8,800円での取引を数件確認済(9/5)。
    全体的に本体は品薄。ハンドメイドの洋服が売れまくっていて7,000円で取引されている洋服もあった(驚)。

    【イルメール公式インスタグラムのいいね数(概算)】2020.9.5現在
    16年11月ショップOPEN  17
    17年12月クリスマス    84
    18年12月クリスマス    94
    19年12月クリスマス    329
    20年6月限定イーマリー 1230
    最近の投稿平均  800~1000

    【ツイッターフォロワー数比較】2020.8.27現在
    ディズニー(ミッキー) 2487700
    ポケモン(ピカチュウ) 1140504
    くまモン 804256
    サンリオ〈キティ〉 552463
    リラックマ 349052
    ムーミン 185600
    ミッフィー 82388
    ふなっしー 21412
    イルメール 2344
    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
    イルメール 2386(前回比+1.7%) 9/5現在
    イルメール 2406(前回比+0.8%) 9/12現在
    イルメール 2462(前回比+2.3%) 9/25現在
    イルメール 2539(前回比+3.1%) 10/4現在
    イルメール 2560(前回比+0.8%)10/11現在
    イルメール 2580(前回比+0.7%)10/18現在
    イルメール 2640(前回比+2.3%)10/25現在
    イルメール 2662(前回比+0.8%) 11/1現在
    イルメール 2669(前回比+0.2%) 11/8現在
    イルメール 2703(前回比+1.2%)11/15現在
    イルメール 2771(前回比+2.5%)11/23現在
    イルメール 2860(前回比+3.2%)11/29現在
    イルメール 2937(前回比+2.6%)12/6現在
    イルメール 3059(前回比+4.1%)12/15現在
    イルメール 3137(前回比+2.5%)12/27現在
    イルメール 3185(前回比+1.5%)1/4現在
    イルメール 3214(前回比+0.9%)1/11現在
    イルメール 3242(前回比+0.8%)1/17現在

    ツイッターではあまり奮いません。スタジオアタオとしても写真と動画を投稿できて若い女性に人気のあるインスタグラムを優先している傾向があるように見受けられます。

    【ハッピードール(イーマリー)は好きですか?】ツイッター独自アンケート結果
    すごく好き  41%
    まあまあ好き 30%
    普通     19%
    好きじゃない  10%
    37票・最終結果

    すごく好きorまあまあ好きが7割、好きじゃないが1割という結果でした。
    好きな人の投票数が多い可能性も考えつつ、思ったよりも公的な投票結果で驚きました。もう少し好きじゃないと普通が多いかと思ってました。

    【スタジオアタオへの投資姿勢を宜しければお聞かせください】ツイッター独自アンケート結果
    永年保有(優待狙い含む)  16%
    長期保有(成長が続く限り) 61%
    中期保有(上がったら売却) 16%
    短期保有(デイトレ含む)    7%
    31票・最終結果

    コロナで業績が落ち込んでいるにも関わらず成長を期待して長期保有されている方が約6割という結果になりました。
    続いて永年保有、中期保有が約16%と続き、短期売買狙いの方は約7%に留まりました。

    【スタジオアタオについて一番魅力的な部分はどれですか?】ツイッター独自アンケート結果
    強固な財務内容 27%
    唯一無二の開発力 13%
    卓越したブランディング力 27%
    高いEC比率(約5割) 33%
    30票・最終結果

    高いEC比率(5割)が一位という結果になりました。ただ、票は分散しており、それぞれ強みと考えている部分が違うということが示唆されています。個人的には上記4点の他に次点として「少数精鋭かつベンチャー気質の企業風土」という点も成長性を考える上で外せないポイントであると考えております。

    【各年毎の純資産額とPBR】
    16.2  4.6億 ----
    17.2  10.0億 8.73
    18.2  13.6億 9.60
    19.2  18.9億 7.29
    20.2   24.4億 2.48
    当期1Q 24.1億 2.43←NEW
    ※各年四季報夏号の株価にてPBRは算出
    ※コロナ直撃3-5月でも純資産ほぼ横ばい、営利純利共に黒字

    20.2の減収によるグロース期待剥落及びコロナによる株価暴落、一方20.2は実は増益です。株価は下がり続け、純資産は増え続けたということです。

    【現金及び現金同等物の推移】
    16.2   2.4億
    17.2   6.9億
    18.2   8.1億
    19.2  13.9億
    20.2  19.1億

    にわかに信じられない数字が並んでいます。現金同等物です。
    コロナが収まれば営利7億純利5億/年が見込める会社です。ここにイルメールの成長が加わってきます。この純利益分5億+αがほぼ純資産額と現金同等物に毎年上乗せされていくということです。
    もう少し突き詰めた数字を出します。コロナが回復したとして四季報予想を元にすると21.2の純利は4.8億、仮にイルメールの急激な成長がなかったとして株価430円として概算値で予想PBRを出してみます。あくまで仮の話です。

    【各年毎の純資産額と概算PBR・BPS予想値】
    21.2 28.1億 2.13 22.0
    22.2 33.1億 1.81 25.9
    23.2 38.1億 1.57 29.8
    24.2 43.1億 1.39 33.8
    25.2 48.1億 1.24 37.7

    ※21.2は純資産増4億、22.2以降は純資産5億増で算出

    上記は最悪の想定です。BPS増加率に注目しています。
    これほど盤石な財務を誇るのに不足の事態を考慮して3月31日に借入を実施。

    三井住友銀行 7億円(変動無担保無保証)
    2025.3.30返済期限
    三菱UFJ銀行 3億円(固定無担保無保証)
    2025.3.30返済期限

    結果、1Q3-5月は黒字でしたが、最悪の想定をしている姿勢が素晴らしいと思いました。

    【中期経営計画がないことについての私見】
    中計がないのは社員にノルマを課さないためではないかと思われます。
    守り中心の経営、実に手堅いながらも着実に次の一手を打っている。
    社長は売上100億円が中期の目標であることは明言している。

    【社員数について】
    現在の社員数は66名。社員数推移と売上の関係は、

    16.2 42名 売上19億
    17.2 46名 売上28億
    18.2 58名 売上34億
    19.2 66名 売上42億
    20.2 66名 売上41億

    今はストックオプション制度等の整理含め、内政強化の時期かもしれません。来期採用も従来の5名から10名へ増えています。

    【バフェットの銘柄選択術から見た独自私見】
    消費者独占企業を見極める8つの基準

    ①消費者独占力を持つと思われる製品・サービスがあるか→○
    ②1株あたり利益EPSが力強い増加基調にあるか→▲(コロナ収まれば○)
    ③多額の負債を抱えていないか→○
    ④株主資本利益率ROEは十分高いか→○(ROE15%以上)
    ⑤現状を維持するために、内部留保利益の大きな割合を再投資する必要があるか→○(ない)
    ⑥内部留保利益を新規事業や自社株買い戻しに自由に使えるか→○
    ⑦インフレを価格に転嫁できるか→○
    ⑧内部留保利益の再投資による利益が株価の上昇につながっているか→×(まだ認知されていない。)

    【スクリーニングの狭間】
    現在の3550スタジオアタオの株価は資産バリュー投資家、収益バリュー投資家、成長バリュー投資家のいずれの視界にも入らない。どの目線から見てもその道の一流個人投資家の目線からは外れている。だからこそチャンスがあると僕は分析しています。

    【私の持ち株】2021年1月6日現在
    平均取得単価407円で保有しています。
    いずれ上場来高値を更新してくると見ており、長期で保有する予定です。
    下がれば更に買い増しを予定しております。

    ※上記の株数は予告なしに増減することがありますのであくまで目安としてご覧ください。
    ※とは言いつつもよほどのことがない限りは鬼長期ガチホールド予定です。

    【スタジオアタオ関連ブログの御紹介】
    スタジオアタオホルダー仲間のとまとさんのブログ記事です。
    ATAOファンの方が実際にどのようにATAOの商品を見て買っているかの詳細が良く分かりますし、
    分析も非常に参考になるので宜しければご覧ください。

    ATAOの新作、Slimoを見に行ってきた(「アラサーOLの投資記録ノート」より)

    【最後に】
    よろしければコメント欄もご使用ください。
    上記事項について議論になれば管理人としては嬉しいです。
    僕もできるだけご質問にお答えします。

    ※以下、随時UP予定。


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    1. 2037/12/31(木) 09:32:54|
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    3. | コメント:14

    備忘録(2021年1月19日)

    おはようございます。今朝も寒いですね。

    今日は「マーケットの魔術師エッセンシャル版」第3章「自分に合った手法を使う」について考えていきたいと思います。

    本書では下記のコルム・オシアの言葉が取り上げられています。

    「私のやり方をあなたに教えても、うまくいかないだろう。あなたは私ではないからだ。私にまとわりついて、やることを観察していれば、なにか役立つやり方を見つけるかもしれない。しかし、自分は違う方法でやりたいと思うこともたくさんあるはずだ。」

    「私の友人で、数年間、隣の席で仕事をしていた人が、いまは他のヘッジファンドで大きな資金をうまく運用している。しかし、彼は私とは違う。彼は私になろうとしたのではない。彼は彼自身になろうと努力したのだ。」

    根本的なポイントとしては、自分の信念や才能にフィットした方法(手法)を選ばなくてはならない、ということが記されています。

    私自身の感想としても、全くその通りだと思います。数年前、私は真似るべきは億万投資家だ、ということで「日本の億万投資家名鑑」等で手法の研究をしたことがあります。

    見ての通り、億万投資家といえどどうやって億を作ったかは人それぞれ。私自身も色々な人の良い所を少しずついただきながら、自分の弱点を改善してきました。一方で、これはそのまま真似をすると毒になってしまうなあと思うやり方も少なからずありました。

    結局は自分自身で考え尽くすしかないと思うんですね。(それが難しい人はインデックス投資をオススメします。)

    有名な所ではグレアムは100銘柄への分散投資を勧めていて、バフェットは1つの籠へ全てを入れなさいと言ってますね。

    なので私は最近よく見かける初心者の方が盲目的に誰かの塾等に入って学ぶというやり方には否定的です。自分の性格にその手法が合っていることを調べてから入るなら分かるのですが、自分のやり方と全く違っていた場合には毒にしかならないからです。

    では自分の信念や才能に合っているかどうかというのはどのようにして見分けるのでしょうか。

    これはもう色々試しながら経験を積んでフィードバックをしていく、ということしかないように思うのですが、ただ、信念という部分については、投資家という目線で見た時に一つの基準としては、PFに自分自身が心から納得感があるかどうか、という点は少なからずあるように思います。

    私の経験上、人の真似をした場合、自分のPFを見た時に違和感を感じることが多々ありました。その違和感を受け入れてそれも含めて納得感にしてしまうのか(その人の度量)、やはり違和感なのでその部分は排除すべきなのかは人それぞれだとは思います。

    では、今日はこのくらいで。

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    1. 2021/01/19(火) 04:33:32|
    2. 備忘録
    3. | コメント:0

    備忘録(2021年1月18日)

    おはようございます。悪夢で目が覚めましたが寝れないのでブログでもゆっくり書こうと思います。ゆっくり、ゆっくり、やりたいと思います。

    偉人の言葉借りるシリーズ、また行きたいと思います。

    今日はピーターリンチの「株で勝つ・第8章「完璧な株、なんて素晴らしい!」より投資対象の選別に当たって最も重要な13項目を列挙したいと思います。

    1 面白味のない、または馬鹿げている社名
    2 変わり映えのしない業容
    3 関心しない業種
    4 分離独立した会社
    5 機関投資家が保有せず、アナリストがフォローしない会社
    6 悪い噂の出ている会社
    7 気の滅入る会社
    8 無成長産業であること
    9 ニッチ産業であること
    10 買い続けねばならない商品
    11 テクノロジーを使う側であること
    12 インサイダーたちが買う株
    13 自社株買い戻し

    詳しい説明は是非書店で本書を購入いただければと思うのですが、ピーターリンチは上記13項目の当てはまる株が完璧な株であると著書で述べています。

    皆さんの投資先はいかがでしょうか?

    私は、2016~17年頃でしたかね、当時ベネフィットジャパンというMVNO(格安携帯)の会社をピーターリンチのこれらの言葉を受けて主力にしたことがあります。

    株主総会にも参加したことがあるのでこんなことを言っては怒られるかもしれないのですが、当時調べた時にまず1235671012あたりが当てはまると思いました。

    ベネフィットジャパン・・利益日本??ああ、日本の利益になるようにという壮大な夢を持った会社なのかな?と思って見たら有料の水を販売していたりなんかして。いえ、有料の水はもちろん日本のために販売して良いんですが、ネットの書き込みみたらけっこうクチコミが・・笑。

    しかし、売上利益は着実に伸びていてEPSも着実増って感じで当時PER7倍、PBR2倍とかだったんですね。結果的にこの投資はダブルバガー以上に化けて大成功だったわけですが、果たしてピーターリンチの本を読んでなかったらこの株を買えていたかどうか・・。

    実際にはIRに電話して現地までこっそり調査に行って自分が実際に営業を受けてみて・・という位の努力はしましたけどね。ちゃんと説明責任含めてされてましたよ。クチコミは一方方向からのものなので安易に信じてはいけませんね。というような結びで。

    では、今日はこのくらいで。

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    1. 2021/01/18(月) 02:53:43|
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    プロフィール

    まめ太

    Author:まめ太
    現在30代後半の個人投資家です。割安なものを買い、割高なものを売ります。2009年に投資を何となく開始。2016年10月にブログ開設。個人投資家として独立する目標を立て、家族と本業のこと以外は株中心の生活をしています。

    定量分析、経験則、市場参加者の雰囲気などを考慮して総合的に投資判断をしています。日々投資家として成長しているため、必ずしも過去の記事が現在の私の考えを反映しているとは限りませんのでご了承ください。


    ※当ブログに記載されている内容はあくまで私の私見であり、投資行動を促すものではありません。また、数字などのデータが間違って記載されている可能性もあります。如何なる不慮の事態も当方では責任を負いかねますので、株式等の売買をされる場合は自己責任にてお願い致します。

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